Aquí está cómo creemos que se desarrollará esto.

El martes 15 de septiembre de 1992, los dos funcionarios financieros más poderosos del gobierno británico celebraron una reunión urgente esa noche para revisar su plan para la apertura de los mercados al día siguiente.

El tono de la reunión debió haber sido frenético... incluso desesperado... porque el valor de la libra esterlina había estado cayendo durante semanas.

Los inversores y especuladores estaban perdiendo rápidamente la confianza en el gobierno del Reino Unido, principalmente debido al ridículo "Mecanismo de Tipo de Cambio" (ERM), que esencialmente vinculaba la mayoría de las monedas europeas al marco alemán.

Los inversores racionales veían el ERM como una imposibilidad casi cómica.

La economía de Alemania estaba a años luz por delante de todos los demás. Alemania tenía una productividad mucho mayor, muchos más ahorros, baja inflación, alto crecimiento y una política monetaria mucho más responsable.

Así que, incluso pretender que un país como Italia o incluso el Reino Unido podría fijar su tipo de cambio al marco alemán, es decir, esencialmente igualar el rendimiento económico de Alemania, era una broma total.

El Reino Unido se unió al Mecanismo de Tipo de Cambio en octubre de 1990. La primera ministra Margaret Thatcher había pasado años tratando de mantener al Reino Unido fuera del ERM, viéndolo como una cesión de la soberanía nacional.

Pero Thatcher estaba a punto de retirarse. Y el nuevo grupo de líderes insistía en que vincular la economía británica a la alemana era el camino a seguir.

Su experimento no duró ni dos años. Para el verano de 1992, la inflación en el Reino Unido era más de tres veces la de Alemania. Además, el Reino Unido tenía un importante déficit presupuestario.

Los especuladores financieros reconocieron correctamente, dado el enorme desconexión entre las economías británica y alemana, que el Reino Unido no sería capaz de mantener su tipo de cambio fijo con el marco alemán.

Así que, los operadores comenzaron a vender en corto la libra esterlina, es decir, apostando a que el valor de la libra caería porque el gobierno británico devaluaría su moneda.

La venta alcanzó una crisis el 15 de septiembre, cuando el jefe del banco central de Alemania sugirió al Wall Street Journal que los países más débiles (como el Reino Unido) tendrían que devaluar sus monedas.

Eso llevó al Canciller de Hacienda británico y al jefe del Banco de Inglaterra, los dos responsables políticos más poderosos en las finanzas del gobierno británico, a reunirse esa noche.

Sabían que los comentarios del banco central alemán alentarían a aún más operadores a deshacerse de la libra esterlina. Así que los dos hombres se comprometieron a hacer 'lo que sea necesario' para defender la libra y derrotar a los especuladores.

No funcionó.

A la mañana siguiente, el 16 de septiembre, el Banco de Inglaterra hizo todo lo posible. Aumentaron las tasas de interés, compraron libras, compraron bonos del gobierno, hicieron todo tipo de promesas extravagantes.

Pero los especuladores no creyeron nada de eso. Podían ver los números y sabían que el Banco de Inglaterra simplemente no tenía los recursos financieros para mantener un tipo de cambio tan irreal.

Uno de esos especuladores era George Soros, que famosamente apostó 10 mil millones de dólares contra la libra esterlina... mucho más que los recursos financieros del Banco de Inglaterra.

Al final de ese día, el banco central británico había agotado su capital y estaba esencialmente en bancarrota. El gobierno británico tuvo que rescatarlo con 3 mil millones de libras y luego anunciar que estaban saliendo formalmente del ERM, demostrando que los especuladores tenían razón.

Esta es una historia importante de entender, porque es probable que algo similar pueda suceder con la Reserva Federal y el dólar estadounidense en los próximos años.

La Reserva Federal ya está insolvente.

Según sus estados financieros anuales más recientes, la Fed tiene solo 51 mil millones de dólares en capital, frente a unas pérdidas de mercado de 948 mil millones de dólares. Esto significa que la Fed está insolvente por aproximadamente 900 mil millones de dólares.

Esto es un gran problema. Recuerda que la Fed sigue siendo un banco, es decir, tiene obligaciones financieras, pasivos y depositantes a los que necesita pagar.

Por ejemplo, bancos comerciales como JP Morgan y Bank of America han depositado un total de 3.4 billones de dólares del dinero de sus clientes, es decir, TU dinero, en la Fed. Y el Departamento del Tesoro tiene otro depósito de 700 mil millones de dólares en la Fed.

La Fed debe dinero a gobiernos extranjeros. Deben billones de dólares de acuerdos de recompra a bancos y empresas en todo el sistema financiero global.

Así que, sí, la insolvencia de la Reserva Federal es un gran problema. Sin embargo, al menos por ahora, nadie dice una palabra al respecto.

Pero al igual que el Banco de Inglaterra en 1992, tarde o temprano, alguien finalmente dirá algo... y hará algo... sobre la insolvencia de la Fed.

Hay una buena posibilidad de que eso signifique apostar contra el dólar... al igual que los especuladores apostaron contra la libra hace tres décadas. Y eso reduciría en última instancia el valor del dólar, aumentaría la inflación y desencadenaría un nuevo acuerdo de 'Bretton Woods' en el que el dólar estadounidense ya no sería la moneda de reserva mundial.

George Soros se hizo conocido como "El Hombre que Quebró el Banco de Inglaterra". (Aunque dada su inclinación a financiar activistas progresistas, es conocido por varios otros nombres en mi hogar, ninguno de ellos reverente).

En los próximos años, podría haber algún financiero chino o ruso que se haga conocido como "El Hombre que Quebró la Fed".

Esto no es sensacionalista. La Fed ya está insolvente por más de 900 mil millones de dólares, según sus propios estados financieros. La Seguridad Social está insolvente. El gobierno de los Estados Unidos es insolvente por decenas de billones... y anticipan que la deuda nacional crecerá en 20 billones más durante la próxima década.

Estos son hechos, no fantasías.

Y por eso tiene tanto sentido cubrir estos riesgos poseyendo activos reales que sean escasos, valiosos y no estén correlacionados con el dólar estadounidense.

El oro es un gran ejemplo. Y como hemos argumentado antes, aunque ya está cerca de su máximo histórico, creemos que puede subir mucho más desde aquí.

Más sobre eso pronto.

Para tu libertad,

Las opiniones expresadas en esta columna son de exclusiva responsabilidad del autor y no necesariamente representan la opinión de VISIÓN, La Revista Latinoamericana.